聯發科（2454）面臨市場殺戮戰，毛利率尚未止血，第1季毛利率降至38.1%新低，副董事長謝清江說，本季營收雖可成長24~32%，但毛利率恐再滑落至33.5~36.5%，可能要等明年下半年才會回穩，且以往下半年旺季動能不復見，預估上下半年比重為50：50，外資更預警，本季營收為今年高峰，難有過往淡旺季周期。

聯發科昨舉行線上法說會，公布第1季財報，營收559億元雖優於預期，毛利率卻下滑至38.1%新低，每股純益2.79元。 

擬配發11元現金股息

聯發科昨天董事會也決議，每股擬配發11元現金股息，較前1年度的22元腰斬，以昨天收盤價230元計算，現金股息殖利率約4.78%；此外，公司也公布本季財測，預估每股純益為3.54元至4.32元，優於第1季的2.79元。

展望第2季，受惠電信、互聯網補貼手機，印度4G LTE換機潮激勵，預估營收介於693~738億元，季增24~32%，其中智慧手機及平板電腦晶片出貨估約1.35~1.4億套，LTE約佔65%、非LTE佔35%，中高階Helio方案佔出貨比重逾15%。

雖然第2季出貨量提升卻是有量無價，價格不佳，使毛利率成為一大隱憂，預估本季恐再探底，連7季走跌，即使聯發科祭出費用控管、成本優化，不過，下半年毛利率僅能維持在35%左右，全年則在35~38%區間掙扎。 

新品戰略可能失效

聯發科毛利率未能止血，與手機晶片價格競爭、網路技術落差及成本結構相關，中國市場今年因電信商重啟補貼挹注，仍以中低階為重點項目，且4G多頻段商轉，營運商鎖定網路技術Cat 7規格補貼，市場擔憂聯發科技術有落差。

謝清江坦言，目前中國和新興市場以Cat4、Cat6規格為主流，但營運商鎖定Cat7 補貼，聯發科支援Cat 7、Cat 10技術要到明年，而明年高階重點X30方案，才有望見到Cat 10。

換言之，過往聯發科每季度的新品戰略，今年可能失效，尤其跳過16奈米直接進攻10奈米的X30處理器，也代表下半年將無新款高階晶片，要等明年才有真正貢獻。

以網路技術來看，聯發科可能落後2個季度，不過，聯發科喊出，16、10、7奈米先進製程都不會缺席，10奈米預計明年首季底量產，明年下半年挺進7奈米製程，預計2018年量產。 

營收增10%目標不變

今年智慧手機市況不振，連蘋果都大砍庫存，對下半年市場帶來警訊，謝清江分析，今年全球智慧手機成長8~10%約15億支，4G LTE和3G比重約7：3，印度市場有望優於全球表現，但全球景氣未見顯著好轉，季節效應可能不同。

他說，去年上下半年比重約45：55，今年上下半年則相當，甚至下半年略低於上半年，但維持全年營收年增10%目標不變。

不過，要扭轉毛利率頹勢問題依舊無解，聯發科也坦言，毛利率回穩恐要等到明年下半年。

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